注意！存款利率下调即将开启 政策性降息今日落地

摘要： 政策性降息于今日落地。5月7日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，为实施适度宽松的货币政策，支持实体经济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由1....

政策性降息于今日落地。5月7日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，为实施适度宽松的货币政策，支持实体经济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由1.50%下调至1.40%，下调0.1个百分点。

5月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量和中标量均为1586亿元。当日无逆回购到期，因此单日净投放1586亿元。这是自去年9月27日7天期逆回购操作利率从1.7%下调至1.5%后的又一次降息。

央行表示，公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率将继续在7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。按此规则，14天期逆回购操作利率将下调至1.55%；临时正、逆回购的操作利率将分别调整为1.2%和1.9%。

此次7天期逆回购利率下调预计会带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同时，央行还将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率，强化利率协同。

这次降息被视为积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。4月25日，中央政治局会议要求加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。

权威专家认为，此次降息充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的有力举措。近一段时间，国内PPI持续处于负增长区间，CPI延续低位运行，近两月降至0以下。随着美国关税政策宣布，全球对经济前景预期转弱，基础工业品价格出现明显回落，国际油价也大幅下挫，整体工业品价格回调明显，后续PPI同比跌幅可能进一步扩大。而相对偏弱的食品价格以及油价走弱可能导致CPI同样回落，整体物价下行压力或将进一步上升。

民生银行首席经济学家温彬认为，物价延续低迷，提升实际利率水平，亟需通过降息来降低企业融资成本，稳定信用水平。近期票据利率整体下行、存单净融资下降以及银行体系资金融出规模增加，或因资金需求下降所致，这也需要通过降低实际利率水平等来刺激融资需求，稳定宽信用进程。

在宣布降息的同时，潘功胜还表示将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。市场预计这标志着新一轮存款利率调降即将开启。近年来，存款利率延续下行趋势，但不同商业银行由于市场竞争、客户定位、负债结构等因素有所不同，调整存款利率的节奏和幅度各有差异。

年初以来，货币政策相机抉择，政策重心阶段性转为稳汇率、稳息差和防范利率风险。特别是4月以来，人民币贬值压力一度加大，央行进一步降息面临着净息差和汇率内外部双重约束。近期人民币汇率表现亮眼，5月5日离岸人民币盘中一度升穿7.20关口，创近半年以来新高。多位专家认为，虽然美联储5月议息会议维持利率不变，但近期美国经济衰退概率上升，人民币汇率有所上行，政策掣肘相对减弱，由此带来一定施策空间。本次降息不会给人民币汇率带来贬值压力。

银河证券研究报告认为，从外部环境来看，美国滥施关税造成全球经济衰退预期增强，无论短期美联储降息与否，全球政策环境更加宽松的概率逐渐提高。近期由于美元指数大幅走弱，人民币汇率贬值和外汇流出压力显著缓解，也为降准降息提供了宝贵的时间窗口。未来如果美联储降息预期重燃，仍有可能再次全面降息10~20BP，时间窗口可能在7月。