A股三大指数集体高开，创业板指涨超1%

摘要： 凤凰网财经讯，1月20日，三大指数集体高开，沪指高开0.44%，深成指高开0.78%，创业板指高开1.11%，铜链接、数...

凤凰网财经讯，1月20日，三大指数集体高开，沪指高开0.44%，深成指高开0.78%，创业板指高开1.11%，铜链接、数字货币等板块指数涨幅居前。

【券商观点】

①中信证券：经营指标保持稳定，银行板块估值仍有明确上行空间

中信证券研报指出，房地产金融风险仍在可控范围内，不排除下阶段更有力的提振房企现金流的政策出台。业绩快报显示，银行基本面稳固，经营指标表现好于预期。板块投资方面，基于对银行商业模型风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济和政策的情景分析，我们认为，银行板块估值仍有明确上行空间。个股组合方面，推荐2条主线：1、红利贡献稳健回报，选择业绩增速稳定、分红率稳定、资产质量稳定、估值波动低的个股；2、商业模型优异公司，估值溢价有望回归常态区间：选择ROE高且确定性强，当前估值溢价仍处低位的个股。

②华泰证券：建议景气科创+红利的结构配置

华泰证券研报指出，上周A股反弹，我们有三点观察。第一，投资者对本轮震荡区间的“支撑位”或有一定共识。第二，场外流动性较充裕，形成赚钱效应是关键。第三，科创共识强，但以主题交易为主，持续性取决于能否与场内流动性形成正循环。前瞻性地看，节前有两个交易线索。第一，特朗普上台，三大中期交易思路中，自主可控或是短期重点。第二，年报业绩预告，目前预喜率较高行业主要集中在消费链，或仍有补涨机会。短期，市场处于震荡区间“下沿”附近，内外变量的验证压力尚且不大，建议适度积极，结构优先。配置上，我们仍建议景气科创+红利的结构，适度增配相对低位，补涨机会的品种。

③中信建投：供减需增 锑价中枢中长期将确定性抬升

中信建投研报指出，根据百川盈孚，供给端，2024年1—11月国内锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为5.04万吨/6.56万吨/9.67万吨，累计同比下降9%/11%/7%；需求端，2024年国内光伏玻璃产量2733.6万吨，同比增长31%；溴素表观需求量12.5万吨，同比增长5%；锑矿具备稀缺性，矿石品位下行将导致产量中枢系统性下移，叠加光伏、阻燃等行业驱动锑消费的提升，将令锑走向供不应求的格局，中长期来看预计锑价中枢将确定性抬升。

④中金公司：建议2025年轻工行业投资优先聚焦顺周期内销龙头及新业务驱动成长公司

中金公司研报指出，2024年轻工行业内外销业绩分化明显，内销受需求疲软影响业绩明显承压，外销在渠道补库存驱动下业绩快速修复。展望2025年，我们认为内外销或将延续分化，内销在政策支持下有望明显修复，而外销则受高基数影响，增长或有所放缓，且面临关税的不确定性，我们建议2025年轻工行业投资应优先聚焦顺周期内销龙头及新业务驱动成长的公司，掘金关税风险小的高成长出口企业，同时关注AI眼镜、收并购等事件催化型机会。