中长期美债收益率回落 市场暂获喘息

摘要： 周一，华尔街暂时止住了因美国总统特朗普发动全球贸易战引发的持续市场动荡。美债市场从连续五天的抛售中反弹，上周的抛售潮曾推动10年期美债收益率创下二十多年来最大涨...

周一，华尔街暂时止住了因美国总统特朗普发动全球贸易战引发的持续市场动荡。美债市场从连续五天的抛售中反弹，上周的抛售潮曾推动10年期美债收益率创下二十多年来最大涨幅，引发市场担忧金融体系可能面临危机。

股市也出现了一些喘息迹象。在特朗普延长了智能手机等电子产品的临时关税豁免且没有采取新的行动加剧与中国的冲突后，主要股指小幅上涨。EP Wealth Advisors投资董事总经理Adam Phillips表示，在当前环境下，没有消息就是好消息，但局势随时可能急转直下，一场新闻发布会或X平台上的一条帖子都可能引发新的阻力，尚未摆脱困境。

随着各期限美债价格上涨，基准10年期美债收益率下跌约12个基点至4.37%，缓解了上周积累的担忧情绪。当时收益率稳步上升，推高各类贷款成本，可能对经济造成又一次打击。有市场人士猜测，随着特朗普削弱对美国政策的信心，这种局面可能进一步恶化，一些人认为美联储可能需要出手干预。

不过，美债收益率涨幅如此之大且速度如此之快，以至于到周一，一些华尔街人士认为这是一个买入机会，尤其是如果经济停滞、美联储恢复降息，美债价格可能上涨。美国财政部长贝森特在接受采访时试图平息市场的担忧，表示如果需要，他可以通过回购等工具来稳定市场，并指出没有证据表明外国政府正在抛售其持有的美债。

摩根大通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele表示，美债可能已经触底。巴克莱则认为，考虑到下行风险，五年期债券具有吸引力。摩根士丹利投资管理公司广泛固定收益市场主管Vishal Khanduja表示，市场确实需要一些稳定性，对于一个经济增长环境充其量只是放缓的国家来说，这些收益率水平很有吸引力。

特朗普摇摆不定的关税政策让企业处于观望状态，打击消费者信心，势必会对经济造成重大拖累。尽管已从近期高点大幅回落，恐慌指数VIX仍高于4月2日的水平，美债市场的类似指标预示未来波动将持续。标普500指数的10天实际波动率仍处于疫情初期以来的最高水平。

按照最近的标准，周一的波动远没有上周那么剧烈。上周，标普500指数在单个交易时段波动超过10%。标普500指数收盘上涨0.8%，盘中晚些时候回吐了部分涨幅。Globalt Investments高级投资组合经理Keith Buchanan表示，过去几周的经历让大家觉得政府似乎是在实时调整其国际贸易政策的立足点，大家都在努力搞清楚到底发生了什么。