高盛预测：今年美国逼近0增长 衰退风险高企

摘要： 高盛预测：今年美国逼近0增长 衰退风险高企！高盛最新报告对美国经济前景发出严峻警告，预测美国经济今年逼近零增长，并将通胀预期大幅上调至3.5%左右。高盛认为美元...

高盛预测：今年美国逼近0增长 衰退风险高企！高盛最新报告对美国经济前景发出严峻警告，预测美国经济今年逼近零增长，并将通胀预期大幅上调至3.5%左右。高盛认为美元目前仍被高估约20%。

美东时间4月9日美股盘中，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。尽管特朗普宣布了这一举措，高盛撤销了发布不到两小时的经济衰退预测，但在最新报告中依然表示这并不意味着前景乐观。

根据高盛预测，即使没有额外关税，美国有效关税税率仍将提高约15个百分点，导致GDP增速从2024年的2.5%急剧下降到2025年的0.5%（按季度同比计算）。虽然不至于引发完全衰退，但经济增长将显著放缓。报告显示衰退风险仍然存在，未来12个月内美国经济陷入全面衰退的概率高达45%。

高盛预测：今年美国逼近0增长 衰退风险高企

劳动力市场至关重要。尽管3月就业报告表现稳健，初请失业金人数较低，但在极度不确定的商业环境下，招聘活动可能会进一步减少。高盛预测到2025年底失业率将上升至4.7%，且风险偏向于更大幅度上涨。目前，美国失业率为4.2%。

高盛预计，根据3月消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据，核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.52%，但在关税基准情景下，预计未来六个月将加速至3.5%左右。关键问题在于长期通胀预期的稳定性。多项调查显示通胀预期明显上升，而基于市场的通胀指标仍与美联储2%的目标一致。美联储官员需要更多数据来评估是否应将关税驱动的价格上涨视为一次性水平变化或更持久的通胀上升。

高盛基准情景预测美联储将在6月、7月和9月各降息25个基点，以应对劳动力市场更严重下滑的风险。如果增长比预期稍好且通胀担忧仍存在，美联储今年可能不会降息。若经济陷入衰退且失业率大幅上升，可能会看到美联储超过200个基点的降息幅度，历史上经济衰退期间通常降息400-500个基点。高盛认为，从概率加权角度看，市场仍低估了未来一年的降息幅度。

高盛外汇策略师对美元前景非常悲观，特别是相对于日元、欧元和瑞士法郎而言。即使在过去两个月贬值之后，广义贸易加权美元指数仍比其长期平均水平高出20%。更重要的是，贸易保护主义转向削弱了美国增长超额表现的前景，不仅短期如此，长期也是如此。这种美国相对经济表现的逐渐恶化可能比全面衰退产生更大的负面影响，进而进一步不利于美元。