净亏损扩大、毛利率大跌 五矿地产何剑波喊话“活下去” 严守资金安全底线

摘要： 五矿地产董事会主席何剑波在年报中表示，今年公司要确保“活下去”。4月24日，五矿地产发布2024年年度报告，显示其收入为98.83亿港元，同比下降21.8%；净...

五矿地产董事会主席何剑波在年报中表示，今年公司要确保“活下去”。4月24日，五矿地产发布2024年年度报告，显示其收入为98.83亿港元，同比下降21.8%；净亏损扩大至37.48亿港元；股权持有人应占亏损35.21亿港元。毛利率也从上年的17.2%跌至6.1%。

五矿地产是地产央企中首个喊出“活下去”的房企，这既反映出其面临的困境，也表明了自救的决心。何剑波表示，今年公司将把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支，减少亏损。

尽管背靠中国五矿集团并在融资方面具有优势，但去年五矿地产的业绩呈现断崖式下滑。毛利率下降主要是由于房地产开发业务随行就市，采取包括调整销售价格等策略促进项目去化，导致结转毛利率较低的项目占比较多。同时，年内净亏损扩大至37.48亿港元；公司股权持有人应占亏损35.21亿港元。

业绩亏损的同时，五矿地产在拿地方面颗粒无收，明显呈现收缩态势。财报显示，2024年五矿地产没有新增项目，截至2024年底，可开发的总楼面面积为576.1万平方米。其中，一线城市占比30.2%，二线城市占比35.9%，三线城市占比33.9%。资产总额为410.31亿港元，同比下降23.4%；净资产92.57亿港元，同比下降35.5%。净资产下降主要由于年内公司股权持有人应占亏损35.21亿港元、合作项目减资及分红予股东合共10.11亿港元所致。

由于亏损原因，五矿地产的净资产负债率持续攀升。截至2024年期末，资产负债率为77.4%，剔除合约负债及递延收入的资产负债率为76.4%，净负债率为203.3%。净资产负债率上升主要由于年内本公司权益持有人应占亏损35.21亿港元所致。截至2024年底，五矿地产拥有现金及银行存款（不包括受限制现金及银行存款）28.22亿港元。

五矿地产在2024年年报中披露，因若干融资协议契约违约取得银行豁免金额98.78亿港元，但导致17.62亿港元其他银行借款发生交叉违约，未豁免部分的81.74亿元非流动部分借款已重新分类至流动负债一栏，但截至目前，未接到任何贷款催款通知。2024年末，其尚未使用的银行融资额度40.89亿港元，较上年底减少近30亿港元。

无论从盈利、负债还是融资层面来看，五矿地产都到了“生死关头”。对此，何剑波表示，今年公司要把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支，减少亏损。严守资金安全底线，努力修复资产负债表，确保债务“不爆雷”、交付“不烂尾”、发展“不守旧”。

何剑波认为，过去一年中，市场成交已接近底部，企稳信号逐步显现。今年，行业或将逐步走出低谷。集团将抓住政策机遇与行业止跌回稳的窗口期，加快销售，回笼资金，为穿越周期筑牢底板；努力改善现金流，保障资金安全，并积极压降负债，保障债务接续安全；同时，持续推进降本增效，非生产性开支计划比上年减少10%，全力实现预期的经营目标。

当前，地产央企业绩分化明显，头部梯队房企位居百强房企销售额排行榜前列，处于整体的“领头羊”地位，包括保利、中海、华润、招商、金茂、中铁建，位列全国房企第一阵营，引领整个行业的发展。而部分地产央企已经明显“掉队”，其中一部分央企在奋力自救，另一部分则已经宣告“退房”，例如，近期中交地产、南国置业都将房地产开发业务交给母公司。

令人意外的是，五矿地产成了当前首家公开喊出“活下去”的地产央企，此前首个行业吹哨“活下去”的是2018年的万科。从未来发展来看，五矿地产还将在房地产领域开疆拓土，及时补充优质新项目，加快多元业务发展，提升轻资产业务比重，践行城市综合运营商的战略转型目标。在多元化物业方面，五矿地产还将在物管、商管、产城物业等赛道努力。

五矿地产能否“活下去”并且“活得好”，值得市场关注和期待。