红星冷链转战港股IPO：市占率触及区域天花板 “内忧外患”下业绩增长停滞！

摘要： 红星冷链转战港股IPO：市占率触及区域天花板 “内忧外患”下业绩增长停滞 竞争加剧挑战重重！红星冷链近日向港交所递交招股书，拟在主板上市。这是继五年前尝试A股上...

红星冷链转战港股IPO：市占率触及区域天花板 “内忧外患”下业绩增长停滞 竞争加剧挑战重重！红星冷链近日向港交所递交招股书，拟在主板上市。这是继五年前尝试A股上市未果后的再次尝试。近年来，尽管中国冷链物流行业市场规模稳步增长，但红星冷链的业绩却陷入停滞，营收和净利润基本持平。

红星冷链成立于2006年，是领先的冷冻食品交易和冷冻仓储服务综合服务平台。公司主营冷冻食品交易平台与冷冻仓储服务，形成了“交易+仓储”双轮驱动模式。自营交易市场面积达3.6万平方米，库容超100万立方米；平台租用率常年超94%，仓储设施利用率超88%。根据灼识咨询报告，预计2024年红星冷链的冷冻食品交易服务将实现约400亿元的交易总值，在中国中部地区排名第二，在湖南省排名第一。按收入计，红星冷链是中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商。

然而，红星冷链面临诸多挑战。首先，固定资产重压导致折旧摊销费用侵蚀利润。2022年至2024年，红星冷链折旧及摊销费用逐年增加，占销售成本比重从27.0%上升至38.8%。其次，价格战隐忧明显。全国冷库求租量和出租量之间的剪刀差加剧了供需矛盾，租金不断下降，增加了生存压力。红星冷链的总冷库空置率从2022年的3.3%上升到2024年的11.9%，北部冷冻仓储基地的空置率更是高达32.2%。

此外，红星冷链过于倚重本地市场，科技投入不足，全国市场的品牌认知度较低，限制了其快速扩张的可能性。面对顺丰、京东等巨头以全国网络渗透高附加值市场以及盒马、美团等新零售势力自建冷链的竞争，红星冷链的区域优势可能逐渐被稀释。

与此同时，玉湖冷链正迅速布局长沙市场，对红星冷链构成威胁。玉湖冷链（长沙）交易中心项目作为湖南省外商投资标志性项目，于去年正式落户长沙自贸临空区。该项目用地约400亩，计划建设冷链物流、智慧园区、交易赋能及体验增值四大板块的综合性产业园。目前，项目招商工作已启动，首批签约企业覆盖冻品批发、预制菜加工、冷链运输服务、生鲜电商平台等产业链上下游环节。

玉湖冷链在全国八大经济区主要城市建设多个一级和二级交易中心，目前已投运及在建的8大交易园区辐射8亿人口，总冷库库容超135万吨，总建筑面积超过260万平方米。面对玉湖冷链的强势竞争，红星冷链能否保住“湖南省第一”的地位尚存疑问。