美债信用滑坡 中国如何破局 应对策略与人民币国际化契机

摘要： 美国总统特朗普第二任期执政满百日后，美国金融市场经历了多次剧烈波动。30年期美债收益率一度创下数十年来最大单周涨幅，其“避风港”地位受到质疑。美国国债总额已超过...

美国总统特朗普第二任期执政满百日后，美国金融市场经历了多次剧烈波动。30年期美债收益率一度创下数十年来最大单周涨幅，其“避风港”地位受到质疑。

美国国债总额已超过36.8万亿美元，引发了广泛担忧。中国人民大学重阳金融研究院发布报告警告称，美债的“庞氏骗局”正逼近破产边缘。长期以来，美国通过不断发行国债筹集资金，政府预算赤字逐年增加。截至2024年末，美国联邦政府债务率超过123%，赤字率达6.36%，远超国际警戒线。为了支付现有债务利息，美国不得不持续“借新还旧”，这种做法与庞氏骗局的“滚动资金”模式相似。

高额债务和高利率使美国偿债压力加剧。数据显示，2024财年美国联邦政府债务利息支出首次超过1万亿美元，成为政府第三大支出项目。随着关税战全面打响，美国经济衰退风险上升，美债风险也越来越大。高关税推高通胀，需要高利率控制，这又带来高收益率和高风险。专家指出，高关税可能成为压倒美债的最后一根稻草。

国际货币基金组织预计，美国2025年经济增速将放缓至1.8%。经济学家预测，美国在未来一年内陷入经济衰退的概率为45%，高于之前的30%。经济发展放缓将影响美国政府偿债能力，甚至导致债务市场的“死亡螺旋”。

报告指出，随着美债风险攀升，市场对美元资产信心下滑，美元地位受冲击，可能影响美元流动性和国际贸易投资体系。面对美国债市动荡与信用风险，中国需加强底线思维，防范美债违约冲击。中国外汇储备实现了投资组合的有效分散化，单一市场、单一资产变动对中国外汇储备的影响总体有限。未来，央行将继续坚持有管理的浮动汇率制度，增强外汇市场韧性。

此外，应把握窗口期稳步推进人民币国际化。调查结果显示，在美国资产安全性和可信度受到质疑之际，中外企业越来越倾向于使用人民币进行国际支付结算。专家认为，美国股债汇“三杀”为人民币国际化提供了难得的时间窗口。中国应谨慎推进人民币国际化进程。

中国还需以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。一方面，充分挖掘内需市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用；另一方面，增强科技力与核心产业力，尤其是聚焦核心技术攻关。同时，主动开拓非美市场，与其他国家共同构建全球产业链供应链体系。