昨日黄金大跌背后：美国黄金ETF抛售规模创纪录，持有总量低于2020年水平

摘要： 在昨日美股一片上涨的喧嚣中，黄金市场却遭遇了重挫。高盛 ETF 专家 Chris Luccas 表示，昨日，美国黄金 ETF（如 SPDR Gold Trust，简称 GLD）出现...

在昨日美股一片上涨的喧嚣中，黄金市场却遭遇了重挫。

高盛 ETF 专家 Chris Luccas 表示，昨日，美国黄金 ETF（如 SPDR Gold Trust，简称 GLD）出现了 -13 亿美元的最大单日赎回，超越了 2011 年瑞士央行干预引发的市场恐慌，显示市场情绪的明显转变。

实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金 ETF 远远低于 2020 年的水平。

值得注意的是，有分析指出，尽管短期波动剧烈，但中国实物需求强劲提供了重要支撑。

黄金 ETF 迎来创纪录抛售规模

高盛指出，GLD 基金昨日表现异常，收盘时成为交易量第三大的 ETF，这对 GLD 而言非常罕见，并创下自 2004 年成立以来第三大名义交易规模。高盛交易台偏向于大量卖出（主要是长期持有者的抛售），这一现象遍及现货和矿业公司 ETF，且供应在交易后半段加速增加。

在一级市场资金流动方面，GLD 记录了 -13 亿美元的资金流出，这是自 2011 年以来最大单日流出，当时瑞士央行的巨大干预为黄金设定了近十年的价格上限。而 GDX 面临 -2 亿美元的赎回，为过去 12 个月最差单日流出。

就价格表现而言，黄金现货与标普 500 之间的表现差距达到了过去 5 年来的最大水平之一。、

高盛指出，从表面看，黄金的 ETF 资产管理规模（AUM）创下新高，但实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金 ETF 远远低于 2020 年的水平。尽管今年资金流入仍然强劲，但大规模赎回当天的冲击显示，纸黄金的底线尚未重塑。

虽然偶尔的黄金 ETF 清算无法避免，但 ETF 部门与实际价格相比还有很大的赶超空间。因此，尽管像昨天这样的抛售日是可以预期的，但 ETF 买盘最终将不可避免地出现。

基本面驱动力：中国需求渐入佳境

对于黄金多头而言，昨日的暴跌带来巨大的心理压力，但值得注意的是，实体需求的持续存在给市场提供了支撑。

虽然过去两天超买后的抛售令人瞩目，跌幅 4% 是有史以来最严重的两天跌幅之一，但来自中国的实物需求在中国市场开盘时就如期而至，这帮助金价在几分钟内上涨了约 40 美元，相比低点上涨了约 100 美元。

分析指出，随着中国投资者对黄金的配置不断增加，黄金市场的 " 底部 " 逐步稳固，从长远角度看，黄金的真实价值依然得到认可。