顺鑫农业2024年扭亏为盈，白酒业务成亮点，猪肉业务拖累明显

摘要： 2025 年 4 月 25 日，顺鑫农业发布了 2024 年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入 91.26 亿元，同比下降 13.85%；归属净利润为 2.31 亿元，同比大幅...

2025 年 4 月 25 日，顺鑫农业发布了 2024 年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入 91.26 亿元，同比下降 13.85%；归属净利润为 2.31 亿元，同比大幅增长 178.20%，成功实现扭亏为盈。扣非净利润为 2.46 亿元，同比增长 143.08%。尽管整体营收下滑，但白酒业务表现亮眼，成为公司盈利的主要驱动力，而猪肉业务则因市场环境不佳，收入大幅下降。

白酒业务：牛栏山品牌稳中有进，高端化转型遇阻

顺鑫农业的白酒业务在 2024 年实现营业收入 70.41 亿元，同比增长 3.19%。其中，牛栏山品牌表现尤为突出，经典二锅头和传统二锅头系列产品销售分别同比增长 32% 和 37%。珠三角市场和新疆市场成为区域样板，销售额分别增长 50% 和 23%。公司还推出了高端新品 " 魁盛号北京礼遇 "，试图通过产品结构升级提升品牌价值。

然而，高端化转型并不顺利。牛栏山金标陈酿作为公司冲击中高端市场的代表，2024 年销售量同比下降 19.8%，库存量却同比增长 254.6%。金标酒自 2021 年上市以来，销售量逐年下滑，显示出消费者对高端产品的接受度有限。尽管公司通过营销活动和品牌推广努力提升金标酒的市场认知度，但销售疲软的问题依然存在。

此外，公司白酒业务的产能利用率仅为 45.8%，远低于 2021 年的 78.3%。产能利用率的大幅下滑反映出市场需求不足，尤其是高端产品的销售乏力。顺鑫农业在高端化转型过程中，仍需面对品牌定位和市场竞争的双重挑战。

猪肉业务：收入大幅下滑，成本控制成关键

2024 年，顺鑫农业的猪肉业务实现营业收入 18.91 亿元，同比下降 27.21%。其中，屠宰业务收入 16.89 亿元，种畜养殖业务收入 2.02 亿元。猪肉业务的低迷主要受市场供需关系和价格波动的影响。公司通过优化生产节奏、提高鲜销产品占比、加大熟食产品研发等措施，试图改善板块盈利能力。

在成本控制方面，公司通过集中采购饲料和动保产品，降低原材料成本，同时强化费用管理机制，有效管控成本支出。然而，猪肉业务的整体表现依然不佳，尤其是屠宰业务的收入下滑，反映出公司在应对市场波动时的应对能力有限。

尽管公司在猪肉业务上采取了多项措施，但市场环境的不确定性依然对业务发展构成压力。未来，顺鑫农业需要在猪肉产业链的上下游进行更深入的布局，提升抗风险能力。

财务表现：扭亏为盈依赖费用压缩，合同负债大幅下降

顺鑫农业在 2024 年实现扭亏为盈，主要得益于费用压缩和房地产业务的剥离。公司销售费用和管理费用分别减少 3.31 亿元和 1.02 亿元，合计节省 4.33 亿元，而全年归属净利润仅为 2.31 亿元。费用压缩对盈利的贡献显而易见，但也反映出公司在成本控制上的依赖。

此外，公司合同负债大幅下降，2024 年末合同负债为 17.6 亿元，同比减少 20%。合同负债的下降意味着经销商预付的订单款项减少，反映出市场需求的疲软。2025 年一季度，合同负债进一步下降至 3.8 亿元，显示出经销商对未来的市场预期并不乐观。

尽管顺鑫农业在 2024 年实现了扭亏为盈，但公司未来的发展仍面临诸多挑战。白酒业务的高端化转型尚未取得显著成效，猪肉业务的市场环境依然严峻，合同负债的下降也预示着未来营收增长的压力。顺鑫农业需要在产品创新、市场拓展和成本控制等方面持续发力，以应对复杂的市场环境。