王健林，又卖了25亿

摘要： 本文来自微信公众号：投资界 （ID：pedaily2012），作者：周佳丽，图来自：视觉中国" 我有一个梦想，不光把企业做大，还要把中国酒店品牌打到全世界。"多年前，王健林曾经对万...

本文来自微信公众号：投资界 （ID：pedaily2012），作者：周佳丽，图来自：视觉中国

" 我有一个梦想，不光把企业做大，还要把中国酒店品牌打到全世界。"

多年前，王健林曾经对万达酒店的未来许下愿景，如今故事却走向另一个方向——万达酒店发展近日发布公告称，拟出售全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司（简称：万达酒管）100% 股权，收购方为同程旅行，出售金额 24.9 亿元。

截至 2024 年底，万达酒管在营酒店共计 204 家，另有 376 家酒店已签约待开业。换言之，同程旅行用不到 25 亿元的价格将近 600 家中高端以及豪华酒店收入囊中，堪称抄底。

商业江湖，风云变幻，万达集团继续 " 甩卖 "，现年 71 岁的灵魂人物王健林几乎退隐江湖。

一、600 家万达酒店卖了

这一次是万达酒店。

公开资料显示，总市值约 22 亿港元的万达酒店发展的主要业务包括四个板块：酒店营运及管理服务、酒店设计及建设管理服务、投资物业租赁以及于海外买卖及租赁之物业。

本次收购交易仅涉及酒店管理业务的转让，也就是万达酒管所经营的板块，现有万达自持的酒店物业资产则仍将由万达集团继续持有，

近 600 家酒店，24.9 亿元的交易定价，相当于万达酒管 2023 年利润的 9.5 倍。而同行中的华住集团估值则是利润的 10.5 倍，亚朵更是高达 19.8 倍，可见此次交易估值趋于合理。

这笔交易将为万达带来大笔现金。万达酒店发展称，假设初步代价不作调整，本次交易预期所获款项净额 24 亿港元。于交割后，公司预期在保留有关款项作为一般营运资金或未来投资后，在适用法律允许之情况下，将建议以股息的方式向股东分派全部或大部分所得款项净额。

穿透发现，其控股股东正是大连万达，后者控股比例约为 65.04%。按此计算，大连万达此次可回笼资金约 15.6 亿港元，公司实际控制人为王健林。

一项颇为微妙的交易条款是——同程旅行要在签约 5 天内，支付万达酒店发展一笔诚意金，为初始价格的 5%，约 1.25 亿港元。

2018 年登陆港交所，最新总市值约 480 亿港元，同程旅行看到中国酒店管理市场的巨大增长潜力，并一直在这一领域寻求拓展机会，此次拿下万达酒店便是其加速扩张酒店版图的重要落子。

同程旅行认为，万达酒管拥有许多完善的高端酒店品牌组合，在国内市场具有高影响力。此外，万达酒管的管理团队经验丰富并拥有深厚的行业专业知识。这些都将增强公司在高端酒店的竞争力，从而进一步巩固其于行业内的地位。" 相信股权转让将为本集团及目标集团带来巨大的协同效益 "。

这是酒旅行业近年来规模最大一笔收购案。据悉，收购完成后万达酒店品牌将保持独立发展。等到尘埃落定，中国 OTA 平台或将展开新一轮竞争叙事。

二、万达酒店浮沉

万达酒店曾被寄予厚望。

2007 年，伴随万达酒店建设有限公司成立，万达集团开始布局酒店版图。但当时的万达和国内其他地产商一样，选择与国际酒店管理品牌合作。即万达作为酒店业主方提供物业，国际酒店品牌提供管理服务，并支付给后者一定的管理费。

经过数年合作之后，王健林决定自己干。2012 年 8 月，太原万达文华酒店正式开业，自此开启了万达自有品牌酒店的扩张之路。一个月后，王健林对外公布了他的计划——目标 5 年内，将万达五星级酒店做到全球第一。

那时候的万达酒店意气风发，甚至开到了海外去，王健林也曾多次在公开场合表示，世界奢华酒店市场一直被外国品牌占领，海外从来见不到中国五星级酒店。万达希望改变这种局面：到 2015 年万达开业的五星级自有品牌酒店将超过 60 家，在世界 8~10 个主要城市建设万达酒店。

但这一愿景在 2017 年发生变化。这一年，万达集团因资金压力开始大规模出售文旅和酒店资产。同年 7 月，万达以 199 亿元的价格将旗下 76 个酒店项目的全部股权及烟台万达文华酒店 70% 股权出售给富力地产，共计 77 家酒店。

通过这笔交易，万达将沉重的酒店地产包袱出手，转而以轻资产模式布局酒店业务，主要输出管理和品牌。在当年年底的工作报告中，王健林提起这笔出售：

" 万达卖酒店，我们搞酒店建设、管理的很多同志都说，卖了是不是太可惜？万达酒店是建得不错，成本也很低，但是酒店整体年平均回报率低于 4%，全部酒店每年吃掉十几个万达广场的净利润，所以，我们决定把重资产的文旅项目和酒店卖掉，做轻资产这种只赚不赔的买卖，绝对是上策。"

轻资产化后至今，万达酒管构建了多元化的品牌矩阵，拥有万达瑞华（奢华酒店）、万达文华（豪华酒店）、万达嘉华（高端全服务酒店）、万达锦华（高端精选酒店）、万达颐华（高端生活方式酒店）、万达安柏（高端定制酒店）、万达美华（中高端设计酒店）、万达悦华（中端酒店）、万达安悦（中高端酒店）九大品牌，在营酒店共计 204 家，客房总量超过 40200 间，另有 376 家签约酒店筹备开业。

时至今日，万达决定再脱手，把万达酒店业务中最核心的资产卖掉了，且卖的是酒店版图中能赚钱的业务。

根据万达酒店发展上市公司公布的年报，万达酒店发展 2024 年亏损 9.89 亿港元。四大业务板块中，酒店管理业务盈利 1.38 亿港元；酒店设计及建设管理服务分部亏损 9850 万港元；投资物业租赁分部盈利 4250 万港元；海外买卖及租赁物业分部亏损 10.46 亿港元。

三、太盟入主，新万达启程

万达的转折点发生在 2016 年。

这年 9 月，在港股上市不到两年的万达商业宣布退市，转而排队 A 股上市，一些协议也在此间产生。伴随上市折戟，多米诺骨牌开始倒下，万达开启了 " 卖卖卖 " 模式，从文旅到体育，从影业再到万达广场，接二连三卖出去了不少资产。

当中印象最深刻的莫过于去年那笔轰动的收购。

2024 年 3 月在大连，太盟投资集团（PAG）、中信资本、Ares Management 旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司 Platinum Peony 和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）正式签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币 600 亿元，合计持股 60%，大连万达商管持股 40%。

总出资金额高达 600 亿元，这是中国资本市场历史上最大的单笔交易，也是太盟投资集团经典一役。

大连新达盟是一家新设立的控股公司，目前已由太盟投资集团合伙人黄德炜接任法定代表人、董事长等职务。

其子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，旗下坐拥我们熟悉的万达广场，目前管理 496 个大型商业广场，遍布全国 230 个地级以上城市。事到如今，万达广场仍是不少城市的中心地标。

回过头望，万达可谓见证了中国房地产最激荡的转型岁月，多年前王健林曾在采访中描述起家经历：

" 当初所经历的磨炼和受到的歧视，至今记忆犹新。为了一笔 2000 万的贷款，前前后后跑了 50 多次，亲自堵，天天堵，人家看我在门口就从其他门拐走。中午到他办公室门口去堵，他故意不见我，晚上在他家门口等，他早晨起来看我在楼下，宁可不上班也不见我，前前后后几十次。"

那时的他就给自己定下了目标，一定要把万达做大，直至做到世界第一。

但江湖夜雨，浮浮沉沉，转眼三十年，已是沧海桑田。